在當(dāng)前復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)下，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向一直備受關(guān)注。中金公司近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ) 1 月大概率跳過(guò)降息，而 3 月仍有降息的可能性。

從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的增長(zhǎng)放緩后，仍保持著一定的韌性。就業(yè)市場(chǎng)依然較為強(qiáng)勁，12 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示新增就業(yè)崗位遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率維持在低位，這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需狀況依然良好。消費(fèi)支出也保持穩(wěn)定，盡管受到通脹高企的一定壓制，但消費(fèi)者的信心并未出現(xiàn)明顯下滑。

然而，通脹問(wèn)題仍然是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重點(diǎn)。盡管通脹數(shù)據(jù)在近期有所回落，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ) 2%的目標(biāo)水平。核心通脹率的下降速度較為緩慢，這意味著通脹壓力仍然存在，美聯(lián)儲(chǔ)需要保持警惕，以確保通脹能夠持續(xù)回落至目標(biāo)水平。

在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)在 1 月會(huì)議上決定跳過(guò)降息是有其合理性的。目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未顯示出明顯的衰退跡象，通脹壓力也尚未得到完全緩解，美聯(lián)儲(chǔ)需要等待更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和信號(hào)，以確定是否需要采取進(jìn)一步的降息措施。

不過(guò)，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性增加，以及通脹壓力的持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)在 3 月仍有降息的可能性。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，通脹壓力持續(xù)緩解，或者出現(xiàn)其他不利的經(jīng)濟(jì)因素，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取降息措施，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和降低通脹。

從全球范圍來(lái)看，其他主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策也在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決策產(chǎn)生影響。歐洲央行和日本央行仍維持寬松的貨幣政策，這可能會(huì)對(duì)美元匯率和國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決策產(chǎn)生間接的影響。

總之，中金公司的研究報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ) 1 月大概率跳過(guò)降息，3 月仍有降息的可能性。這一判斷反映了當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)需要在穩(wěn)定通脹和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間尋求平衡。未來(lái)的貨幣政策走向?qū)⑷Q于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)和各種因素的變化，市場(chǎng)參與者需要密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)，以做出合理的投資決策。

具體來(lái)看，美國(guó) 2023 年第一季度 GDP 增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在 1.5%左右，略低于 2022 年第四季度的 2.9%。通脹方面，2023 年 1 月 CPI 同比上漲 6.4%，較 2022 年 12 月的 6.5%略有下降，但仍處于較高水平。核心 PCE 通脹率在 2023 年 1 月為 4.7%，較 2022 年 12 月的 4.9%也有所下降。

就業(yè)市場(chǎng)方面，2023 年 1 月失業(yè)率為 3.4%，與 2022 年 12 月持平，仍處于歷史低位。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在 12 月達(dá)到 22.3 萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的 18.5 萬(wàn)人。

從行業(yè)角度來(lái)看，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)速度有所放緩。制造業(yè) PMI 在 2023 年 1 月為 47.4，較 2022 年 12 月的 48.4 有所下降，連續(xù) 10 個(gè)月低于 50 的榮枯線(xiàn)。服務(wù)業(yè) PMI 在 2023 年 1 月為 52.9，較 2022 年 12 月的 53.4 略有下降，但仍保持在擴(kuò)張區(qū)間。

在全球經(jīng)濟(jì)方面，2023 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將放緩至 2.7%左右，低于 2022 年的 3.1%。主要經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在 2023 年有望實(shí)現(xiàn) 5%左右的增長(zhǎng)，歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在 0.8%左右，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在 1.6%左右。

綜合來(lái)看，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策需要綜合考慮各種因素。1 月大概率跳過(guò)降息反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一定信心，但 3 月仍有降息的可能性表明美聯(lián)儲(chǔ)并未排除進(jìn)一步寬松的可能性。市場(chǎng)參與者需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化和美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

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