相信很多大家對凈利潤大漲80%，AI這一波，美圖真的翻身了？還不知道吧，今天菲菲就帶你們一起去了解一下~.~！

8月28日，美圖發(fā)布2024年中期業(yè)績，2024年1到6月美圖收入16.2億元人民幣，同比增長28.6%，而最亮眼的數(shù)據(jù)則是經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤2.78億元，同比增漲80.3%。

其實在7月份的時候，美圖就曾發(fā)布業(yè)績預期，預告了80%+的凈利潤增長，引發(fā)了7月底的一波大漲。當時美圖股價大幅上漲，盤中一度大漲10%，報收2.44港元，漲幅達8%，總市值達110.7億港元，14億美元左右，差點 =3個 HeyGen，1/180個 Adobe，此后股價雖有所波動，但市值始終在105億港元以上。

美圖近5天股價走勢，7月26日截圖|圖片來源:Google

其實美圖2023年中報的凈利潤數(shù)據(jù)更加亮眼，同比增長320%。但是我們在《凈利潤大漲320%，但美圖在海外表現(xiàn)有待加強》選題中觀察到，其實去年能夠?qū)崿F(xiàn)如此高的利潤，主要由于加密貨幣價格回升，實現(xiàn)大額減值虧損撥回。

2023年7月美圖業(yè)績預增漲公告|圖片來源:美圖官網(wǎng)

2024年7月美圖業(yè)績預增漲公告|圖片來源:美圖官網(wǎng)

在之前的預增公告中，美圖給出的兩個業(yè)績增長的原因，則都是與它的主營業(yè)務(wù)相關(guān)。

一是 AI 技術(shù)的加持下，2023年6月，美圖一口氣推出/更新了6款產(chǎn)品，包含美圖設(shè)計室 V2、開拍、AI 數(shù)字人 DreamAvatar 等面向 B 端用戶的生產(chǎn)力產(chǎn)品，驅(qū)動了國內(nèi)用戶付費的增長。另一個是全球化，美圖的 App 在多家應用商店名列前茅，國外用戶及付費用戶也實現(xiàn)了雙增長。

美圖2024年中期業(yè)績中關(guān)于

MAU的部分|圖片來源:美圖財報

根據(jù)今天發(fā)布的數(shù)據(jù)，美圖生產(chǎn)力場景產(chǎn)品的 MAU 達到1920萬，同比增長42%，而海外市場的 MAU 為8473萬，同比增長15%?？偢顿M用戶數(shù)從2023年底的911萬，增長到了1081W，在增量中，美圖秀秀、美顏相機和 Wink 等產(chǎn)品占80%，但沒有明確給出海外付費用戶的數(shù)據(jù)。

結(jié)合財報和過往美圖的信息發(fā)布，我們很自然地得出了美圖目前執(zhí)行的是“國內(nèi)轉(zhuǎn)向 B 端用戶的生產(chǎn)力工具、海外仍面向普通 C 端用戶提供產(chǎn)品”的策略，在 AI 來了之后，美圖真的憑借這個策略找到了自己的“第二春”嗎?

在國內(nèi)，美圖占遍了各個 toB AI 圖像賽道

2022年，Stable Diffusion 和 Midjourney 等 AI 生圖產(chǎn)品迅速涌入市場，意識到自己落后了的美圖開始奮起直追，2023年6月，美圖高調(diào)發(fā)布自研的奇想智能大模型，同時基于此發(fā)布/更新了多款產(chǎn)品。

三款不成功的產(chǎn)品中，針對修圖和設(shè)計場景的 AI 助手 RoboNeo 仍在更新，濾鏡相機產(chǎn)品 ChicCam 進入維護狀態(tài)，AI 數(shù)字人產(chǎn)品 DreamAvatar 退出市場，功能整合到了開拍中

從這些新產(chǎn)品的定位來看，美圖幾乎涵蓋了 AI 時代大多數(shù)的熱門生產(chǎn)力賽道，在很多賽道都能找到對標產(chǎn)品，例如 HeyGen、Canva等，此外，美圖也進入了自己并不太擅長的視頻領(lǐng)域。

之后在國內(nèi)圍繞著這些場景，美圖動作還很多。例如2024年2月，收購國內(nèi)最大的設(shè)計師社區(qū)站酷，一是獲得更多的“數(shù)據(jù)”，二是向?qū)I(yè)設(shè)計領(lǐng)域拓展。2024年6月，又發(fā)布了短視頻創(chuàng)作平臺 MOKI 和一站式游戲廣告平臺奇覓，繼續(xù)加碼生產(chǎn)力場景。而在海外，去年9月，美圖推出了電商設(shè)計網(wǎng)站 Vmake by Airbrush，嘗試布局生產(chǎn)力工具。

注:網(wǎng)站端產(chǎn)品可以在國外訪問，但基本只支持中文

美圖云修需要下載桌面客戶端使用，很難追蹤用戶數(shù)量，今年推出的新產(chǎn)品 MOKI 和奇覓仍在內(nèi)測階段，這三款產(chǎn)品暫不統(tǒng)計

從成績來看，雖然美圖本身可能借助于國內(nèi) ToB 開拓了收入線，但與各賽道第一梯隊的產(chǎn)品比，美圖的 ToB 產(chǎn)品還是要差不少。開拍是移動端 MAU 最高的，而唯一在海外布局的網(wǎng)站，Vmake，則是 Web 端流量最高的。我們也借助于這2款產(chǎn)品，看看美圖做得如何。

靠“全工作流”切入市場的開拍，

是美圖在國內(nèi)比較能打的產(chǎn)品

開拍于2023年6月推出，針對自媒體口播場景。美圖 CEO 吳欣鴻曾在采訪中表示，開拍是從美顏相機中的一個單點剛需功能“提詞器”發(fā)展而來的。

紅框:內(nèi)容策劃功能，黃框:拍攝、

輔助功能，藍色:后期制作功能

從提詞器這個單點功能出發(fā)，美圖又向前向后擴展了前期內(nèi)容策劃和后期剪輯與制作功能，而且今年還將 AI 數(shù)字人 DreamAvatar 也融了進來，形成了針對口播場景（海外叫 Talking Video）比較全面的工作流。

開拍及其他兩款同類產(chǎn)品1-7月全球雙端 MAU（上）和收入數(shù)據(jù)(下)，注:開拍7月 MAU 數(shù)據(jù)缺失，所有數(shù)據(jù)不含國內(nèi)安卓

圖中各產(chǎn)品與開發(fā)者情況

中國 iOS 攝影與錄像暢銷榜 Top50中有3款與開拍功能有重疊的產(chǎn)品，趣推科技的“閃剪”更偏向數(shù)字人和后期智能剪輯功能，而另兩款提詞器產(chǎn)品，則專注前期內(nèi)容策劃和拍攝過程，相比它們，開拍以更全面的工作流形成了差異點。這很像我們之前的選題分析的海外同類產(chǎn)品 Captions，主打一個降低門檻和功能全面。（感興趣的讀者可以參考我們之前的選題《ARR 千萬美金，找到 PMF 的 toC AI 產(chǎn)品又多了一個?》）。

從數(shù)據(jù)來看，開拍的 MAU 遙遙領(lǐng)先，但收入，雖然開拍仍是最高，7月份達到了8萬美金左右，但其他產(chǎn)品也有5W 左右，領(lǐng)先不明顯，而相比于海外市場的一些類似產(chǎn)品如 Captions，僅 iOS 端就有百萬美元左右的月流水，開拍 MAU 做到頭部，在很多功能都有限制的情況下，商業(yè)化成績并不理想。

電商做到國內(nèi)細分領(lǐng)域頭部，

探索更具想象空間的海外市場

而美圖設(shè)計室和 Vmake，兩款分別針對國內(nèi)外市場的設(shè)計產(chǎn)品，是產(chǎn)品矩陣中成績不錯的。在國內(nèi)美圖設(shè)計室能做到細分賽道 Top1，Vmake 在海外起步較晚，目前還只是第二梯隊。

國內(nèi)圖像與設(shè)計產(chǎn)品網(wǎng)站流量榜單（上），2024.1月至7月，稿定設(shè)計、Canva、美圖設(shè)計室在國內(nèi)市場 iOS 端的 MAU 數(shù)據(jù)(下)

先說國內(nèi)，雖然在整個圖像與設(shè)計賽道中，美圖設(shè)計室的數(shù)據(jù)低于不少生圖/平面設(shè)計產(chǎn)品，但如果看電商設(shè)計細分賽道的話，美圖設(shè)計室應該是國內(nèi)訪問量 Top1。（雖然在海外上線了美圖設(shè)計室海外版 X-Design，但7月網(wǎng)站訪問量只有4.8萬，只是在起步階段）

美圖設(shè)計室功能，美圖設(shè)計室的

副標題有“電商人必備的AI設(shè)計工具”字樣

從功能上來看，美圖設(shè)計室主要有并列的三塊功能，針對電商的AI商拍、美圖自身的優(yōu)勢點 AI 修圖、以及 AI 設(shè)計，而從子標題來看，美圖設(shè)計室更偏電商一些。它既有類似 Photoroom 的 AI 商品圖制作，也有 WeShop 等產(chǎn)品主要在做的 AI 模特圖。而美圖在對外的口徑中，也希望美圖設(shè)計室能夠在電商行業(yè)建立品牌心智。

美圖設(shè)計室與 weshop.com（國內(nèi)，國外域名

Weshop.ai）7月流量數(shù)據(jù)|圖片來源:Similarweb

美圖財報中表示，美圖設(shè)計室的付費訂閱用戶約為96W，且產(chǎn)品收入同比增長了152%。而根據(jù)今年3月美圖2023年報電話會議，美圖設(shè)計室2023全年收入達到1億元（約1300萬美元）。如果以美圖影像與設(shè)計產(chǎn)品全年13億元的收入來算，美圖設(shè)計室能占到大概7.5%，作為一個上線2年多的產(chǎn)品，算是不錯的成績。(多份研報中提到，截止2023年底美圖設(shè)計室有1500W MAU，那么根據(jù)本期財報中2023年底美圖設(shè)計室87W 的付費用戶估算，這個數(shù)據(jù)大概率可信。但我們觀察到，在 Web 端美圖設(shè)計室的訪問量有81萬、App 端 MAU 只有10萬。筆者推測，在財報中，美圖把通過美圖秀秀桌面版使用美圖設(shè)計室功能的用戶也算進了 MAU，造成了數(shù)據(jù)偏差)

而上面提到的主做 AI 商品圖的 PhotoRoom（詳情可以看我們之前的選題《AIGC 風潮下修圖 App 出路在哪?PhotoRoom 示范如何月流水大漲破千萬》），上次公布 ARR，則有6500萬美元，大概是美圖設(shè)計室的4.7倍。更高的天花板，讓美圖將海外唯一上線的 toB 生產(chǎn)力工具，放在了電商領(lǐng)域。

Vmake AI 電商功能（上），其他 AI 工具(下)，注:雖然 Vmake 有 by AirBrush 的字樣，但是在 AirBrush 中筆者并沒有找到為 Vmake 引流的入口。

功能上 Vmake 很像 “美圖設(shè)計室”，仍是“AI 商拍”和“AI 模特”都做，但去掉了美圖設(shè)計室中的平面設(shè)計、AI 寫作、Logo/PPT 生成等與電商場景不直接相關(guān)的功能，針對海外市場做了減法。

幾個在海外專注于電商場景的產(chǎn)品

的網(wǎng)站流量|圖片來源:Similarweb

根據(jù) Similarweb 數(shù)據(jù)，Vmake6月的網(wǎng)站訪問量達到200W，海外最頭部產(chǎn)品 Photroom 是1200w，定位類似的一款產(chǎn)品 PixelCut 是600w，VMake 目前只能算腰部產(chǎn)品。而在移動端，不論是用戶還是收入也與頭部相差明顯。

Vmake 在海外市場的差異，主要在于 AI 模特圖，蘑菇街孵化的 WeShop 也已經(jīng)出海在攻克海外市場，但模特圖現(xiàn)在的問題在于還是做不到直接落地應用，需要等待技術(shù)突破。短期內(nèi)，AI model 能成為突破點的概率并不大。

注:生活場景MAU包括美圖秀秀、美顏相機、BeautyPlus等產(chǎn)品，生產(chǎn)力場景包括美圖設(shè)計室、美圖云秀等產(chǎn)品的MAU

看過上述2個產(chǎn)品之后，其實能夠感受到，美圖已經(jīng)在“相對剛需”的賽道上做了布局，且已經(jīng)做到了國內(nèi)相對頭部的位置，但對比海外相應的 Talking Video 和電商設(shè)計，頭部產(chǎn)品的天花板是有很大差距的，而且海外的玩家數(shù)量不少。有些晚才能出發(fā)的美圖，在 toB 上，需要面對國內(nèi)付費能力不足，在海外，則要以追趕者的姿態(tài)繼續(xù)前行。

融入 AI，探索視頻場景，

美圖的 C 端產(chǎn)品主打求穩(wěn)

相比 ToB 端的動作頻頻，美圖在 ToC 端就顯得低調(diào)很多，在國內(nèi)外，都是在老產(chǎn)品中融入 AI 功能，并在視頻編輯領(lǐng)域進行了探索。

針對 C 端生活場景的產(chǎn)品可以分為兩大類，一類是主打美顏的四款老產(chǎn)品，另一類是面向視頻編輯場景的 Wink 和 AirVid。

從左至右依次是美圖秀秀、美顏相機、

AirBrush、BeautyPlus，紅框中是AI相關(guān)功能

四款老產(chǎn)品融入 AI 的思路比較統(tǒng)一，基本就是在原有功能的基礎(chǔ)上加入市面上主流的 AI 功能，還會著重的去推薦 AI 寫真、AI 濾鏡、AI 證件照/年鑒照、粘土風濾鏡等之前曾經(jīng)火過的玩法。

美圖秀秀、美顏相機、輕顏相機、醒圖

國內(nèi)市場iOS端收入|圖片來源:點點數(shù)據(jù)

AirBrush、美圖秀秀、BeautyCam、BeautyPlus

除中國市場外的雙端收入|圖片來源:點點數(shù)據(jù)

從成績來看，融入 AI 功能之后，這四款產(chǎn)品的成績相對穩(wěn)定。在國內(nèi)，美圖秀秀在收入端略有增漲，與醒圖的差距縮小了。而在海外，4款產(chǎn)品的總收入略低于去年下半年，但同比去年上半年略高。

AirVid 功能（上）、Wink 功能(下)

而從視頻場景的 Wink 和 AirVid 的功能上看，與剪映主打“全面”不同，Wink 注重對人像視頻的美顏，也更強調(diào)一鍵剪輯，快速成片，AirVid 則更進一步，甚至視頻剪輯相關(guān)的功能都去掉了。專注美顏，美圖確實做到了“揚長”，也很 AI（“傻瓜化操作降低門檻”）。

AirVid 和 Wink 的 DAU 數(shù)據(jù)|圖片來源:點點數(shù)據(jù)

根據(jù)點點數(shù)據(jù)，Wink7月的全球雙端 MAU 為825萬左右，中國（含國內(nèi)安卓）、印度、印尼是前三大市場，在24年中報中，美圖特地點名了 Wink，給出了 MAU 同比23年上半年增長99% 的數(shù)據(jù)。AirVid7月的 MAU 為80萬左右，今年內(nèi)增長也超過4倍，其中印度市場占比超過60%。這兩款產(chǎn)品的用戶增長確實可圈可點。

美圖24年中報中對Wink的描述

但從收入來看，Wink7月收入74萬美元，今年1-6月的總收入為441萬美元，同比增長79%，也算是一個不錯的商業(yè)化成績，但美中不足的是，這些收入基本來自國內(nèi)，Wink 在海外的商業(yè)化還沒有跑通。而 AirVid 目前的日收入則不到50美元，尚未開始商業(yè)化。

2023年財報中美圖關(guān)于國內(nèi)外 MAU、

影像產(chǎn)品收入和訂閱用戶數(shù)的對比圖

在2023年時，在 MAU 和訂閱用戶2個維度，美圖的海外數(shù)據(jù)占比都在30% 左右，但訂閱/內(nèi)購收入占比超過50%，對美圖來說是非常重要的一塊收入，主要就是靠4款老產(chǎn)品。而在視頻領(lǐng)域，Wink 的 MAU 自推出以來一直呈現(xiàn)上升趨勢，但收入基本來自國內(nèi)市場。C 端，整體上處于一種圖片“維穩(wěn)、略有增長”，視頻則在海外的用戶增長不錯，但還沒能賺到海外用戶的錢。

創(chuàng)收，還是要靠出海

從我們對美圖各條產(chǎn)品線的觀察可以看出，AI 時代的美圖在國內(nèi)轉(zhuǎn)向了 ToB，取得了不錯的成績，口播和電商設(shè)計兩個領(lǐng)域做到了細分賽道的頭部。而在海外，美圖并沒有在 ToC 端發(fā)力，上線 AI 產(chǎn)品，仍以老產(chǎn)品加入 AI 功能為主，ToB 也只有 Vmake 一款產(chǎn)品，總體來看，美圖這波在海外，取得的成績，難言出彩。

美圖在海外和國內(nèi) C 端產(chǎn)品的

訂閱價格與用戶付費行為都優(yōu)于國內(nèi)

無論怎么算，toB 和 toC 兩條業(yè)務(wù)線，都是海外市場更具成長性和付費能力，那么美圖這一波為什么在海外市場有點落后了呢?

首先說 ToC 產(chǎn)品。我們觀察到，AIGC 圖像產(chǎn)品這波，基本都是有一定剛需的“ToB”產(chǎn)品能夠真正獲得收入，“ToC”產(chǎn)品基本都沒有能靠AI獲得明顯的收入增長。

選取產(chǎn)品 Remini、EPIK、Lightroom、Picsart、美圖秀秀、醒圖（國內(nèi)/海外版）全球雙端收入數(shù)據(jù)，選擇產(chǎn)品的依據(jù)為美國攝影與錄像下載榜、a16z AI App 榜 Top50和 AI 產(chǎn)品榜

從2022年1月至今的幾款頭部修圖產(chǎn)品數(shù)據(jù)來看，只有 Remini、EPIK（還有 Lensa）能夠靠單點 AI 功能的爆火，獲取到流量，并在短時間內(nèi)實現(xiàn)收入的爆發(fā)式增長。做得好的如 Remini，能夠憑借更全面和優(yōu)質(zhì)的功能，將爆火帶來的流量轉(zhuǎn)化一部分，收入在暴漲之后下降，但高了一個臺階。而 EPIK 和 Lensa 這種則有點，“像是火了，又像是沒火過一樣”。AI 在 toC 端的亮點，更多還是在增長層面，商業(yè)化的點，大家還在探索。這與 ToB 的 Photoroom 們相差很多。

2023.1至今的全球雙端月流水增長了3倍，目前基本穩(wěn)定在了300萬美金（不含網(wǎng)站端）|圖片來源:點點數(shù)據(jù)

美圖在海外（包括國內(nèi)）的 C 端產(chǎn)品，采取了偏防御性的策略，就是在其他產(chǎn)品做出爆款之后，自己也仿照著做一個，保證產(chǎn)品用戶和收入的穩(wěn)定，從海外圖片賽道的整體收入情況來看，這種策略是相對合理的。

注1:根據(jù)最新財報，美圖主要的收入四塊，影像與設(shè)計產(chǎn)品（App 訂閱、內(nèi)購等收入）、美業(yè)解決方案(SaaS)、廣告、其他(達人營銷業(yè)務(wù)等，2023占比僅1.5%)。注2:美圖已經(jīng)將此前的 VIP 訂閱收入和互聯(lián)網(wǎng)增值收入重新核算為影像與設(shè)計產(chǎn)品收入，所以2022年之前的數(shù)據(jù)是按此方式加合而來的，與真實情況可能會有差異。

白鯨出海根據(jù)財報數(shù)據(jù)整理

在 ToB 端，從收入來看，美圖的轉(zhuǎn)型是成功的，從細分領(lǐng)域切入到 toB 來做 AI，無疑是明智的，更容易落地和拿到商業(yè)化的結(jié)果，推出美圖設(shè)計室、開拍等產(chǎn)品的2023年，美圖付費用戶數(shù)增長近350萬，付費滲透率增長了1.4個百分點，增幅為68%。但美中不足是，作為一家已經(jīng)有多年出海歷史且做出過成績的圖片公司，在更容易賺錢的海外 toB 領(lǐng)域，沒有更早布局。

總體來看，美圖2024年中報業(yè)績確實亮眼，但能否找到海外市場的突破點，可能才是未來幾年保障收入的關(guān)鍵。

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